中远海控2025年一季报解析：穿越周期价值凸显

  2025年一季度，中远海控在杂乱的商场环境中展示出微弱的耐性与稳健的运营才能。虽然面对运价环比小幅调整，公司经过本钱管控、财政优化及中心事务优势，完结净赢利环比大起伏添加，继续安定职业龙头位置。

  2025年Q1，公司完结运营收入579.6亿元，虽受全球交易需求阶段性动摇影响，货量营收环比微降，但净赢利达116.95亿元，环比添加6.5%。这首要得益于管理费用同比大降9.4亿元，以及汇兑收益等财政收入添加1.5亿元。需求咱们来重视的是，公司运营活动现金流净额达150.62亿元，接连多季度高于净赢利，净赢利含金量十足，显现强壮的现金流管控才能。

  从赢利率看，集装箱航运事务毛利率达26.7%，较2024年Q4提高8个百分点，EBIT赢利率达26.42%，在全球前六大归纳型船司中坚持抢先。财物负债率继续优化至42%，较2023年头下降6.1个百分点，净财物增至2441.34亿元，财政结构健康度进一步提高。

  一季度货运量达648.2万标准箱，外贸航线美元/TEU，虽环比微降0.86%，但内贸航线元/TEU，接连三个季度上涨，展示国内商场耐性。CCFI（我国出口集装箱运价指数）均值1350.44，高于2023年同期，反映公司在全球首要航线的议价才能与网络覆盖优势。

  经过优化租借负债结构、操控运营开支，单箱本钱（不含三费）环比仅微增2.3%，而EBIT赢利率逆势提高，显现本钱管控已见成效。公司继续推动数字化转型，估计未来运营功率将进一步提高。

  跟着美元利率下行，2025年Q1利息费用降至7.25亿元，同比削减16.2%。虽然利息收入随存款利率调整略有下降，但全年利息纯收入估计稳定在30亿元。现金及现金等价物达1866.99亿元，富余的现金流为回购、分红及战略出资供给坚实基础。

  2024年出资收益达48亿元，中粮福临门等战略出资虽短期承压，但长时间有望协同产业链资源。海运港口事务完结主营赢利超10亿元，码头吞吐量3574.9万标准箱，区域纽带位置安定。公司在手订单运力98.6万TEU，新造船以14000-24000TEU大船为主，未来运力结构继续优化。

  2025年4月完结首轮A股回购1亿股，刊出后总股本降至152.65亿股，其时正推动第二轮回购，估计全年回购规划有望扩展。2024年股息率（H股）达7.5%，在职业低迷期继续回馈股东，显现管理层对公司价值的坚定信心。

  到2025年Q1，公司AH股总市值约2231亿元，低于同期现金等价物1866.99亿元，市净率（PB）仅0.91倍，显着低于航运同业及前史中枢。考虑到公司稳态赢利（税前非归母）超100亿元，且持有东方海外世界等优质财物，其时估值未能反映其财物质量与盈余耐性。

  其时全球航运业处于供需再平衡阶段，中远海控凭仗职业最高的船队运营功率、28.3%的订单/运力比（2025年3月数据）及“港口+物流”全产业链布局，抗周期才能杰出。跟着全球交易复苏预期增强，叠加公司继续经过回购优化股权结构，其财物价值与盈余稳定性将逐渐取得商场认可。

  2025年一季度，中远海控以厚实的财政体现与前瞻的战略布局，印证了“周期穿越者”的实力。在市值低于账上现金、稳态赢利明晰的布景下，公司出资价值已进入“破净+高现金流+轻视值”的黄金区间，长时间出资的人可逢低布局，同享航运龙头的价值回归机会。

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